Trong buổi gặp gỡ nhà đầu tư trước thềm IPO cổ phiếu DMX vào chiều 28/5, Tổng giám đốc Điện Máy Xanh (DMX) – ông Đoàn Văn Hiểu Em – đã nhiều lần nhấn mạnh rằng mức giá chào bán 80.000 đồng/cổ phiếu là rất rẻ khi xét đến quy mô, thị phần và tiềm năng tăng trưởng của doanh nghiệp. Ông cũng khẳng định nhà đầu tư không nên đặt lên bàn cân so sánh với cổ phiếu MWG.
Tự tin với giá IPO 80.000 đồng/cổ phiếu
Ông Hiểu Em cho biết trong quý I/2026, doanh thu và lợi nhuận của DMX lần lượt tăng 30% và 49% so với cùng kỳ, đạt 2.219 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế. Kết quả này giúp công ty hoàn thành hơn 30% kế hoạch năm chỉ sau 3 tháng kinh doanh.
DMX đặt mục tiêu lợi nhuận năm 2026 đạt 7.350 tỷ đồng, tương ứng P/E dự kiến khoảng 12 lần. Tuy nhiên, với kết quả kinh doanh tích cực trong nửa đầu năm, ông Hiểu Em cho rằng lợi nhuận thực tế có thể vượt xa kế hoạch, thậm chí tăng ít nhất 1,5 lần so với cùng kỳ, kéo P/E giảm xuống còn khoảng 10 lần.
Sau IPO, doanh nghiệp dự kiến chi trả cổ tức đặc biệt 4.000 đồng/cổ phiếu từ lợi nhuận giữ lại các năm trước, đồng thời duy trì chính sách chia cổ tức tối thiểu 50% lợi nhuận sau thuế trong dài hạn. Ông Hiểu Em nhấn mạnh: “Với một doanh nghiệp vốn hóa tỷ USD, chiếm trên 50% thị phần và biên lợi nhuận sau thuế khoảng 7%, thì P/E khoảng 10 lần là rất thấp. Mức giá 80.000 đồng/cổ phiếu là quá rẻ”.
Lãnh đạo DMX cho biết ban điều hành và các cổ đông sáng lập cũng trực tiếp tham gia mua cổ phiếu trong đợt IPO này. Ông Hiểu Em thậm chí đã cơ cấu một phần tài sản từ cổ phiếu MWG sang DMX. Tuy nhiên, ông khẳng định việc này không xuất phát từ lo ngại với công ty mẹ, mà nhằm thể hiện cam kết đồng hành với Điện Máy Xanh trong chu kỳ tăng trưởng mới. Ông vẫn nắm giữ phần lớn tỷ lệ sở hữu tại MWG.
Khi được hỏi về lựa chọn giữa MWG và DMX, ông Hiểu Em cho rằng hai doanh nghiệp có định vị khác nhau. MWG là công ty holding, thực hiện chức năng hoạch định chiến lược và đầu tư vào các “hạt giống” mới, trong khi DMX tập trung hoàn toàn vào bán lẻ điện máy và điện thoại với động lực tăng trưởng rõ ràng. Ông không khuyến nghị nhà đầu tư bán mã này để mua mã kia, mà tùy vào “khẩu vị” đầu tư. “Nếu tin vào tiềm năng tăng trưởng ngành điện máy và dịch vụ, chọn DMX. Còn nếu thích mô hình tập đoàn đa ngành, chọn MWG”, ông nói.
Lãnh đạo DMX cho rằng nhà đầu tư nên đặt mức P/E khoảng 10 lần của DMX cạnh các doanh nghiệp khác trên thị trường để thấy mức định giá hiện tại là hợp lý và hấp dẫn. Ông cho biết đến nay, doanh nghiệp cùng đơn vị tư vấn đã gặp không dưới 300 tổ chức đầu tư và nhiều nhà đầu tư nước ngoài, nhận được phản hồi tích cực, củng cố niềm tin vào thành công của đợt chào bán.
Nhiều dư địa tăng trưởng
DMX sẽ chào bán gần 180 triệu cổ phiếu với giá 80.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng khoảng 15% vốn điều lệ sau phát hành. Trong đó, 1% cổ phần dành cho chương trình ESOP cho nhân viên và 14% phân phối cho nhà đầu tư bên ngoài. Doanh nghiệp đã mở sổ đăng ký từ ngày 27/5 và dự kiến niêm yết vào đầu tháng 8 năm nay. Với quy mô huy động khoảng 14.360 tỷ đồng, đây là một trong những thương vụ IPO lớn nhất trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong 5 năm gần đây.
Vốn hóa hiện tại của Điện Máy Xanh vào khoảng 3,3 tỷ USD và có thể tiến sát mốc 4 tỷ USD sau IPO. Với quy mô này, doanh nghiệp có khả năng gia nhập rổ VN30 sau khi đáp ứng các điều kiện niêm yết. Vietcap là đơn vị tư vấn và phân phối chính cho thương vụ.
Giải thích về lý do IPO, ông Đồng Quang Trung – Trưởng Phòng Quan hệ Nhà đầu tư DMX – cho biết trước đây doanh nghiệp hoạt động như một phần của MWG và không công bố báo cáo tài chính riêng, khiến nhà đầu tư khó định giá chính xác. Việc IPO sẽ giúp minh bạch hóa số liệu, xây dựng bộ máy quản trị độc lập, tạo động lực cho thế hệ lãnh đạo F2 và “giải oan” cho quan điểm cho rằng ngành bán lẻ điện máy tại Việt Nam đã bão hòa.
Theo lãnh đạo công ty, thị trường điện máy trong nước vẫn còn nhiều dư địa tăng trưởng khi nhu cầu tiêu dùng chuyển từ “mua mới” sang “nâng cấp” các thiết bị hiện đại như AI, 5G, Smart Home, robot hút bụi hay máy rửa chén. Doanh nghiệp dự báo quy mô thị trường điện máy Việt Nam có thể đạt 15 tỷ USD vào năm 2030, tăng khoảng 50% so với mức 10 tỷ USD năm 2025. Động lực tăng trưởng đến từ nhóm khách hàng trẻ mới gia nhập thị trường lao động, cùng nhu cầu ngày càng cao đối với dịch vụ hậu mãi chuyên nghiệp. Việc cơ quan quản lý siết chặt hàng lậu và hàng không hóa đơn cũng là lợi thế lớn cho các nhà bán lẻ chính quy như DMX.
Trong giai đoạn 2026-2030, DMX đặt mục tiêu tăng trưởng doanh thu 70% và gấp đôi lợi nhuận sau thuế thông qua 5 trụ cột chiến lược:
- Tăng trưởng bằng “chất” thay vì mở rộng số lượng cửa hàng, tập trung tối ưu hiệu quả hơn 3.000 cửa hàng hiện hữu, đẩy mạnh sản phẩm độc quyền, thương hiệu riêng và mở rộng chuỗi TopZone hợp tác với Apple.
- Áp dụng cơ chế lương khoán nhằm chuyển đổi định phí sang biến phí, thúc đẩy tinh thần làm chủ của nhân viên.
- Phát triển các mảng giải pháp tài chính, dịch vụ tiện ích, dịch vụ Thợ Điện Máy Xanh, Super App.
- Đặc biệt, chuỗi Era Blue tại Indonesia được kỳ vọng trở thành “Điện Máy Xanh thứ hai”. Dù mới gia nhập thị trường Indonesia từ năm 2022, chuỗi này đã vươn lên vị trí số một trong mảng bán lẻ điện tử tại nước này vào năm 2025. Lợi thế của Era Blue là tập trung mở cửa hàng mặt tiền và giao hàng trong ngày, trong khi nhiều đối thủ mất 10-15 ngày. Doanh nghiệp đặt mục tiêu đạt 1.000 cửa hàng Era Blue vào năm 2030.
Đại diện Vietcap đánh giá thị trường Indonesia hiện còn thuận lợi hơn Việt Nam giai đoạn 2010 do số lượng đối thủ ít hơn và chủ yếu tập trung ở phân khúc cao cấp trong trung tâm thương mại. Vì vậy, tốc độ tăng trưởng của Era Blue được kỳ vọng vượt cả giai đoạn đầu của Điện Máy Xanh.
