Cổ phiếu FPT lao dốc mạnh, chạm đáy 4 tháng
Câu thành ngữ "Vạn sự khởi đầu nan" dường như đang ứng nghiệm với các cổ đông của Tập đoàn FPT trong những ngày đầu năm Bính Ngọ. Cổ phiếu công nghệ số một Việt Nam đã trải qua ba phiên giảm giá liên tiếp, qua đó rơi xuống mức thấp nhất trong vòng bốn tháng, kể từ giữa tháng 10 năm 2025. Vốn hóa thị trường của FPT cũng bị bốc hơi hơn 12.000 tỷ đồng, chỉ còn khoảng 150.000 tỷ đồng.
Điều đáng chú ý là thanh khoản lại tăng mạnh song hành với đà giảm giá. Khối lượng giao dịch trong phiên ngày 25/2 vừa qua đã lên tới gần 48 triệu cổ phiếu, đây là mức kỷ lục kể từ khi FPT chính thức niêm yết trên thị trường chứng khoán.
Khối ngoại bán ròng với khối lượng chưa từng có
Lực bán áp đảo đến từ các nhà đầu tư nước ngoài. Khối ngoại đã bán ròng gần 26 triệu đơn vị cổ phiếu, tương đương giá trị khoảng 2.400 tỷ đồng. Con số này được ghi nhận là chưa từng xuất hiện trong lịch sử giao dịch của mã chứng khoán FPT.
Đà bán của khối ngoại có dấu hiệu gia tăng mạnh trong những phiên gần đây. Sau 12 phiên bán ròng liên tiếp của nhà đầu tư nước ngoài, FPT đã "hở" room ngoại với hơn 200 triệu cổ phiếu. Đây được xem là một kỷ lục buồn đối với FPT, bởi trong quá khứ, cổ phiếu này từng rất được khối ngoại săn đón, thậm chí có thời điểm họ sẵn sàng trả mức giá cao hơn thị trường để sở hữu.
Pyn Elite Fund và những diễn biến trái chiều
Đợt lao dốc của FPT mang đến nỗi buồn cho nhiều cổ đông, trong đó có quỹ đầu tư nước ngoài Pyn Elite Fund - vốn liên tục mua gom cổ phiếu này trước đó. Tính đến cuối tháng 1/2026, FPT là cổ phiếu có tỷ trọng cao thứ hai trong danh mục đầu tư của quỹ, chiếm 13,6%. Ước tính, Pyn Elite Fund nắm giữ khoảng 40 triệu cổ phiếu FPT, tương đương giá trị hơn 4.100 tỷ đồng trước thềm tháng 2.
Trong quá khứ, Pyn Elite Fund từng lướt sóng thành công với FPT khi thoái vốn đúng đỉnh vào năm 2024. Đến tháng 3/2025, trong thư gửi nhà đầu tư, ông Petri Deryng – người đứng đầu quỹ, còn cảnh báo về nguy cơ bong bóng công nghệ, so sánh tình hình lúc đó với bong bóng dot-com những năm 2000. Tuy nhiên, góc nhìn của quỹ này đối với FPT đã thay đổi từ quý 4 năm ngoái khi nhận thấy các chỉ số gần đây khả quan hơn, đặc biệt là chỉ tiêu backlog. FPT đã trở lại top 10 khoản đầu tư lớn nhất của quỹ vào tháng 10/2025 với tỷ trọng 6% và kể từ đó, Pyn Elite Fund liên tục mua thêm cổ phiếu.
Lo ngại AI làm xói mòn lợi thế cạnh tranh
Theo một số nhận định từ chuyên gia, lo ngại về các tiến bộ mới của trí tuệ nhân tạo (AI) sẽ "ăn mòn" lợi thế cạnh tranh của các công ty phần mềm là một trong những nguyên nhân chính khiến giới đầu tư, đặc biệt là khối ngoại, giảm kỳ vọng vào FPT.
Sự xuất hiện của các mô hình AI như Claude của Anthropic, với khả năng tự động viết mã và thực hiện dự án lập trình, đang tạo ra làn sóng xôn xao trong giới kỹ sư tại Thung lũng Silicon. Mặc dù rất khó để đánh giá chính xác tác động của AI đối với FPT, nhưng mối lo ngại của nhà đầu tư là có cơ sở. AI thay thế con người đang là xu hướng diễn ra ở nhiều lĩnh vực, và với lĩnh vực coding - vốn được xem là chủ lực của FPT, khả năng này không phải là không thể.
Thực tế, không chỉ riêng FPT, cổ phiếu của Infosys - công ty outsourcing lớn nhất thế giới, cũng đang đối mặt với mối đe dọa lớn từ AI và liên tục giảm sâu, hiện đã rơi xuống mức thấp nhất kể từ giữa năm 2023.
FPT định vị lại chiến lược với AI
Tuy nhiên, tại buổi gặp gỡ nhà đầu tư vào trung tuần tháng 2, ban lãnh đạo FPT đã đưa ra quan điểm khác. Họ xem AI là yếu tố định hình lại, thay vì thay thế các dịch vụ công nghệ thông tin. Mặc dù thừa nhận một số khối lượng công việc truyền thống có thể giảm, nhưng FPT kỳ vọng AI sẽ tạo ra nhu cầu mới cho các công ty dịch vụ CNTT.
Do đó, trọng tâm của FPT không phải là rời bỏ dịch vụ CNTT, mà là chuyển đổi sang mô hình dịch vụ mới dựa trên nền tảng AI. Tập đoàn này đang định vị mình là đối tác chiến lược, hỗ trợ quá trình chuyển đổi AI toàn diện của khách hàng, được hậu thuẫn bởi việc tiếp tục đầu tư mạnh mẽ vào năng lực AI.
Vốn đầu tư của FPT cho các công cụ AI nội bộ, bao gồm phát triển nền tảng và mô hình AI (không tính vốn cho nhà máy AI), đạt tổng cộng khoảng 20 triệu USD trong năm 2025 và dự kiến sẽ tăng thêm khoảng 10% trong năm 2026.
Hiện tại, hiệu suất hoạt động trung bình tại các nhà máy AI của FPT ở Việt Nam và Nhật Bản đạt khoảng 60%. Trong đó, nhà máy tại Việt Nam vận hành ở mức 70–80% và đã đạt điểm hòa vốn từ tháng 12/2025. FPT kỳ vọng biên lợi nhuận sẽ được cải thiện nhẹ trong năm 2026 khi nhà máy AI tại Nhật Bản dự kiến đạt điểm hòa vốn vào giữa năm.
