Thị trường IPO Việt Nam năm 2026 dự kiến đạt khoảng 22.400 tỷ đồng, giảm 42% so với mức 38.600 tỷ đồng của năm 2025, theo báo cáo của FiinGroup. Mặc dù con số này không nhỏ, nhưng danh sách các thương vụ IPO vẫn thiếu vắng nhiều cái tên từng được kỳ vọng như Golden Gate, Highlands Coffee, Long Châu và The CrownX.
Nguyên nhân vắng bóng các thương vụ lớn
Các doanh nghiệp tiêu dùng - bán lẻ này có thương hiệu mạnh và quy mô lớn, nhưng chưa tham gia thị trường IPO vì nhiều lý do. FiinGroup cho biết tổng kế hoạch huy động vốn qua phát hành cổ phần và IPO trong năm 2026 đạt 289.500 tỷ đồng, tăng 86,5% so với năm 2025, nhưng riêng phần IPO chưa có thương vụ quy mô lớn. Điều này cho thấy thị trường đang chọn lọc hơn, tập trung vào khu vực tư nhân và các thương vụ spin-off, tái cấu trúc.
Golden Gate: Sẵn sàng nhưng chưa vội
Golden Gate, với hệ sinh thái nhà hàng quen thuộc, đã sẵn sàng niêm yết từ lâu nhưng chưa thực hiện vì nhà sáng lập không chịu áp lực thoái vốn. Việc lên sàn đồng nghĩa với áp lực công bố thông tin và định giá hàng ngày, nên doanh nghiệp chỉ IPO khi thực sự cần vốn hoặc thời điểm thuận lợi.
Highlands Coffee: Hướng đến quý I/2027
Highlands Coffee, chuỗi cà phê lớn nhất Việt Nam, đã được Jollibee công bố kế hoạch niêm yết nhưng mốc thời gian là quý I/2027, không nằm trong năm 2026. Với quy mô lớn, thương vụ này đòi hỏi thị trường phải thuận lợi để duy trì định giá hợp lý sau niêm yết.
Long Châu: Ưu tiên nền tảng nội tại
Chuỗi nhà thuốc Long Châu của FPT Retail đang tăng trưởng nhanh nhưng chưa có kế hoạch IPO. Doanh nghiệp tập trung chuẩn hóa vận hành, tối ưu hiệu quả điểm bán và củng cố nền tảng công nghệ - logistics trước khi lên sàn, tránh áp lực tăng trưởng ngắn hạn.
Thị trường IPO đang ở trạng thái 'chờ'
Sự vắng bóng của các 'ông lớn' tiêu dùng cho thấy thị trường IPO Việt Nam đang chờ thời điểm định giá tốt hơn, cấu trúc sở hữu rõ ràng hơn và báo cáo tài chính minh bạch hơn. Các thương vụ trong ngành chứng khoán như LPBS, KAFI có thể cung cấp hàng hóa mới, nhưng để tạo hiệu ứng đại chúng, thị trường cần những thương vụ kết nối thị trường vốn với thói quen tiêu dùng hàng ngày.
FiinGroup nhận định thị trường IPO năm 2026 chưa bước vào chu kỳ bùng nổ mới như giai đoạn 2017-2018. Sự chờ đợi từ Golden Gate, Highlands Coffee và Long Châu phản ánh thực tế: doanh nghiệp tư nhân Việt Nam không chỉ cần mở rộng nhanh mà còn phải chứng minh hiệu quả vận hành, khả năng sinh lời và quản trị minh bạch.
