Theo báo cáo từ Chứng khoán Vietcap, Viettel Post (VTP) đang chịu áp lực cạnh tranh lớn từ các sàn thương mại điện tử (TMĐT) quy mô lớn, khi họ có xu hướng điều hướng dòng hàng về các đơn vị logistics thuộc hệ sinh thái liên kết. Tuy nhiên, Luật Thương mại điện tử dự kiến có hiệu lực từ tháng 7/2026 được kỳ vọng sẽ tạo ra dư địa tăng trưởng mới cho doanh nghiệp.
Áp lực cạnh tranh và dự báo tăng trưởng
Vietcap dự báo doanh thu chuyển phát của Viettel Post sẽ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) ở mức 15% trong giai đoạn 2026–2030, thấp hơn mức CAGR 21% của toàn thị trường TMĐT Việt Nam (theo Mordor Intelligence). Nguyên nhân chính là do các công ty logistics thuộc hệ sinh thái của các nền tảng TMĐT đang chiếm ưu thế. Tuy nhiên, Luật Thương mại điện tử sẽ hạn chế khả năng tự điều hướng lưu lượng vận chuyển của các sàn, thúc đẩy phân bổ bưu kiện minh bạch hơn, giúp các doanh nghiệp bưu chính độc lập như Viettel Post có cơ hội tiếp cận sâu hơn vào nguồn đơn hàng.
Động lực từ mảng kho bãi và logistics xuyên biên giới
Bên cạnh kỳ vọng từ luật mới, Viettel Post còn được hỗ trợ bởi các chính sách vĩ mô. Nghị quyết 25/2026/QH16 về Kế hoạch phát triển kinh tế - xã hội giai đoạn 2026-2030 cung cấp các yếu tố hỗ trợ cho mảng kho bãi và vận tải xuyên biên giới. Vietcap dự báo CAGR giai đoạn 2026-2030 đạt 25% cho mảng kho bãi & vận tải và 70% cho mảng xuyên biên giới. Đặc biệt, mảng thị trường nước ngoài cũng được dự báo tăng trưởng 70% nhờ triển khai dịch vụ chuyển phát nhanh tại Lào (Unitel Express), Campuchia (Metfone Express) và Myanmar (Mytel). Các quốc gia này đang ở giai đoạn đầu phát triển TMĐT, mở ra lộ trình tăng trưởng dài hạn.
Dự báo kết quả kinh doanh năm 2026
Trong ngắn hạn, Viettel Post dự kiến sản lượng bưu kiện năm 2026 tăng 20% so với cùng kỳ, nhờ sự ổn định của ngành khi tổng giá trị giao dịch (GMV) trên bốn sàn TMĐT lớn nhất tăng 20% trong quý 1/2026 (theo Metric). Công ty tập trung khai thác phân khúc bưu kiện trên 30kg nhờ lợi thế hạ tầng xử lý. Về tài chính, Vietcap dự báo doanh thu thuần năm 2026 đạt 22.373 tỷ đồng, tăng 9% so với năm 2025. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ dự kiến giảm 12% xuống 355 tỷ đồng, do biến động giá nhiên liệu và chi phí bán hàng, quản lý (SG&A) tăng 40%.
Chiến lược tái đầu tư và phát triển
Để chuẩn bị cho giai đoạn mở rộng, Viettel Post đã điều chỉnh cấu trúc tài chính: không chi trả cổ tức bằng tiền mặt để ưu tiên tái đầu tư, đồng thời hoàn tất phát hành 51,1 triệu cổ phiếu mới, huy động 511,5 tỷ đồng, nâng vốn điều lệ lên 1,7 nghìn tỷ đồng. Khoảng 77,7% số tiền này sẽ đầu tư xây dựng cơ bản cho dịch vụ chuyển phát và hệ thống Viettel Logistics nhằm tối ưu hóa chi phí dài hạn.
