Công ty Cổ phần Đầu tư Bất động sản Taseco Land (HoSE: TAL) dự kiến tổ chức Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2026 vào ngày 24/4 tại Hà Nội. Tại đây, doanh nghiệp sẽ trình kế hoạch doanh thu hợp nhất đạt 11.062,6 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 2.512,5 tỷ đồng, tăng lần lượt khoảng 3 lần và 3,7 lần so với năm 2025.
Kế hoạch mở rộng quỹ đất và phát triển dự án
Doanh nghiệp cho biết trong năm 2026 sẽ tiếp tục mở rộng quỹ đất, dự kiến phát triển thêm tối đa 5 dự án mới với quy mô khoảng 300 ha. Đồng thời, Taseco Land tập trung hoàn thiện pháp lý, giải phóng mặt bằng tại hàng loạt dự án hiện hữu và dự kiến khởi công 11 dự án, bao gồm các khu đô thị, nhà ở xã hội và khu công nghiệp.
Song song đó, Taseco Land trình kế hoạch cổ tức năm 2025 ở mức 15% (5% tiền mặt, 10% cổ phiếu). Năm 2026, mức cổ tức dự kiến từ 30% đến 40%, cùng phương án phát hành 108 triệu cổ phiếu thưởng (tỉ lệ 30%) và 10 triệu cổ phiếu ESOP với giá 10.000 đồng/cổ phiếu.
Bức tranh tài chính năm 2025: Doanh thu tăng mạnh, lợi nhuận đi ngang
Taseco Land là doanh nghiệp bất động sản thuộc Taseco Group, hiện đang triển khai hơn 30 dự án với quỹ đất gần 1.000 ha tại nhiều địa phương và đang mở rộng sang khu vực phía Nam. Theo tài liệu công bố, doanh nghiệp đặt kế hoạch doanh thu hợp nhất gấp khoảng 3 lần kết quả thực hiện năm 2025. Tuy nhiên, bức tranh tài chính năm 2025 cho thấy sự phân hóa rõ nét giữa tăng trưởng doanh thu và hiệu quả lợi nhuận.
Theo báo cáo tài chính hợp nhất, năm 2025 Taseco Land ghi nhận doanh thu đạt 3.730 tỷ đồng, tăng hơn 120% so với năm trước. Động lực chính đến từ hoạt động chuyển nhượng bất động sản với doanh thu 3.213 tỷ đồng, chiếm hơn 86% tổng doanh thu và tăng gần 188% so với năm 2024. Trong khi đó, doanh thu xây dựng đạt 301 tỷ đồng, giảm hơn 11%; doanh thu khác đạt 216 tỷ đồng, giảm hơn 5%.
Ngược lại, lợi nhuận sau thuế gần như đi ngang, đạt khoảng 673 tỷ đồng, giảm nhẹ so với năm trước. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc không còn ghi nhận khoản lãi lớn từ chuyển nhượng đầu tư như năm 2024. Trước đó, khoản thu này đóng góp hơn 880 tỷ đồng lợi nhuận cho doanh nghiệp, trong khi năm 2025 chỉ còn chưa tới 3 tỷ đồng.
Dù vậy, một số chỉ tiêu hiệu quả hoạt động có cải thiện. Biên lợi nhuận gộp tăng lên trên 37%, trong khi biên lợi nhuận ròng duy trì quanh mức 18%, nhờ gia tăng tỷ trọng doanh thu từ bất động sản khu công nghiệp, mảng có biên lợi nhuận cao hơn.
Quy mô tài sản và nợ vay tăng mạnh
Quy mô tài sản của doanh nghiệp cũng tăng mạnh. Tính đến cuối năm 2025, tổng tài sản đạt 15.313 tỷ đồng, tăng hơn 64% so với đầu năm. Trong đó, hàng tồn kho ghi nhận khoảng 7.306 tỷ đồng, chiếm gần một nửa tổng tài sản. Cơ cấu tồn kho chủ yếu là bất động sản đang xây dựng với giá trị hơn 6.250 tỷ đồng, tương đương 85,6% tổng tồn kho, tăng gần 59% so với đầu năm. Bất động sản đã hoàn thành đạt hơn 1.026 tỷ đồng, tăng mạnh so với cùng kỳ.
Danh mục tồn kho tập trung tại các dự án như khu đô thị Duy Tiên (Hà Nam), khu đô thị - phố đi bộ thành phố Thái Nguyên, dự án Long Biên (Hà Nội), các dự án tại Thanh Hóa và khu công nghiệp Đồng Văn III. Đáng chú ý, khoảng 3.746 tỷ đồng hàng tồn kho, tương đương hơn 51% tổng giá trị, đã được sử dụng làm tài sản bảo đảm cho các khoản vay.
Cùng với đó, nợ phải trả tăng mạnh lên mức khoảng 8.800 tỷ đồng, tăng hơn 70% so với đầu năm. Trong đó, nợ ngắn hạn tăng đáng kể lên hơn 5.200 tỷ đồng, còn nợ dài hạn đạt khoảng 3.550 tỷ đồng. Tổng dư nợ vay tài chính vào cuối kỳ ở mức hơn 4.300 tỷ đồng, chủ yếu được bảo đảm bằng quyền sử dụng đất và tài sản hình thành trong tương lai.
Một điểm đáng chú ý khác là khoản người mua trả tiền trước tăng mạnh từ khoảng 133 tỷ đồng lên hơn 2.400 tỷ đồng, phản ánh việc doanh nghiệp đẩy mạnh bán hàng tại một số dự án.
Mở rộng quỹ đất và rủi ro tiến độ
Bên cạnh các chỉ tiêu tài chính, Taseco Land tiếp tục mở rộng quy mô quỹ đất. Tính đến cuối năm 2025, doanh nghiệp sở hữu gần 1.000 ha, trong đó khoảng 46% đã hoàn tất bồi thường, giải phóng mặt bằng. Ngoài ra, doanh nghiệp còn có khoảng 550 ha đất khu công nghiệp cùng các quỹ đất phát triển nhà ở và nghỉ dưỡng tại nhiều địa phương.
Theo báo cáo cập nhật của Chứng khoán Vietcap, kết quả kinh doanh năm 2026 của Taseco Land phụ thuộc đáng kể vào tiến độ triển khai và khả năng tiêu thụ sản phẩm tại các dự án. Đơn vị phân tích cho biết, trong bối cảnh lãi suất cho vay bất động sản có xu hướng tăng, chi phí vốn cao hơn có thể ảnh hưởng đến sức cầu thị trường, từ đó làm chậm tốc độ bán hàng và hấp thụ sản phẩm.
Bên cạnh đó, Chứng khoán Vietcap lưu ý rủi ro từ yếu tố pháp lý. Nếu quá trình phê duyệt, hoàn thiện thủ tục kéo dài, kế hoạch mở bán và ghi nhận doanh thu có thể bị lùi sang các năm sau, qua đó ảnh hưởng trực tiếp đến mục tiêu lợi nhuận năm 2026.
Thương vụ Landmark 55 và áp lực tài chính
Một biến số khác được nhấn mạnh là thương vụ chuyển nhượng dự án trung tâm thương mại Landmark 55. Theo Chứng khoán Vietcap, doanh nghiệp đang đàm phán với đối tác và kỳ vọng thương vụ này có thể mang lại lợi nhuận trên 500 tỷ đồng, với ước tính thận trọng khoảng 539 tỷ đồng. Tuy nhiên, nếu tiến độ giao dịch chậm hơn dự kiến, phần lợi nhuận này có thể chưa được ghi nhận trong năm 2026, ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh.
Ngoài ra, đơn vị phân tích cũng chỉ ra rằng việc doanh nghiệp gia tăng quy mô đầu tư, thể hiện qua mức tồn kho lớn và đòn bẩy tài chính tăng, đồng nghĩa với áp lực chi phí lãi vay cao hơn. Trong trường hợp dòng tiền từ bán hàng hoặc chuyển nhượng dự án không diễn ra đúng kế hoạch, chi phí tài chính có thể tác động đến lợi nhuận thực tế.
Ở chiều ngược lại, Chứng khoán Vietcap đánh giá mức độ rủi ro ở một số yếu tố là tương đối thấp trong bối cảnh thị trường có xu hướng phân hóa, với nhu cầu tập trung vào các dự án có pháp lý rõ ràng, vị trí thuận lợi và do các chủ đầu tư có kinh nghiệm triển khai.
Theo tài liệu trình cổ đông, trong năm 2026, Taseco Land dự kiến tiếp tục mở rộng quỹ đất, phát triển thêm các dự án mới và đẩy mạnh triển khai các dự án hiện hữu nhằm tạo nguồn thu trong các năm tới.
