Hơn 60% Cổ Phiếu Ngân Hàng Điều Chỉnh Giảm, Lãi Suất Liên Ngân Hàng Tăng Cao

Hơn 60% Cổ Phiếu Ngân Hàng Điều Chỉnh Giảm, Lãi Suất Liên Ngân Hàng Tăng Cao

Diễn biến thị trường chứng khoán trong những phiên đầu tháng 2 năm 2026 cho thấy một bức tranh không đồng đều đối với nhóm cổ phiếu ngân hàng. Thống kê mới nhất tiết lộ rằng có tới 17 trên tổng số 27 mã ngân hàng đang giao dịch trong trạng thái giảm giá, phản ánh xu hướng suy yếu tương đối của nhóm này trong giai đoạn cận Tết Nguyên đán.

Sự Suy Yếu Tập Trung Ở Ngân Hàng Tư Nhân

Sự suy yếu này chủ yếu tập trung ở nhóm cổ phiếu ngân hàng tư nhân, theo thống kê tính đến hết phiên giao dịch ngày 6 tháng 2. Một số cổ phiếu đã ghi nhận mức giảm đáng kể, chẳng hạn như NVB, KLB và HDB, tất cả đều giảm trên 10% so với mức giá cuối năm 2025. Áp lực bán hàng tập trung chủ yếu ở nhóm ngân hàng tư nhân, trong khi đó nhóm ngân hàng quốc doanh tiếp tục đóng vai trò trụ cột vững chắc của thị trường.

Tính đến hết phiên giao dịch ngày 6 tháng 2, cổ phiếu BID đã tăng tới 32,1%, VCB tăng 13,2%, và CTG ghi nhận mức tăng 4,6%. Sự đối lập rõ rệt trong diễn biến giá đã làm nổi bật trạng thái vận động hình chữ K ngay trong nội bộ nhóm cổ phiếu ngân hàng. Đồng thời, điều này cũng đặt ra những câu hỏi quan trọng về những diễn biến tiếp theo của ngành, đặc biệt khi giai đoạn "tiền rẻ" đã chính thức qua đi.

Lãi Suất Liên Ngân Hàng Đạt Mức Cao Nhất Trong Nhiều Năm

Bên cạnh diễn biến giá cổ phiếu, thị trường đặc biệt chú ý đến những biến động mạnh mẽ của lãi suất liên ngân hàng. Trạng thái hiện tại thậm chí còn "nóng" hơn so với giai đoạn cuối năm 2025, với mức lãi suất được ghi nhận là cao nhất trong nhiều năm, khi có thời điểm kỳ hạn qua đêm đã lên tới 18%.

Theo ông Bùi Văn Huy, Giám đốc Khối Nghiên cứu Đầu tư tại Công ty Cổ phần FIDT, đợt tăng mạnh của lãi suất liên ngân hàng là kết quả của sự cộng hưởng giữa các yếu tố mùa vụ ngắn hạn và những áp lực mang tính cấu trúc đã tồn tại từ trước. Đặc biệt, các ngân hàng hiện đang phải đối mặt với yêu cầu khắt khe về dự trữ bắt buộc.

Ông Huy giải thích rằng quy định mới, không tính tiền gửi từ Kho bạc Nhà nước vào tỉ lệ cho vay trên tổng tiền gửi (LDR), đã tác động mạnh mẽ đến nhóm ngân hàng Big 4. Nhóm này vốn là các tổ chức nắm giữ lượng tiền gửi lớn từ Kho bạc Nhà nước. "Khi nguồn vốn này bị loại khỏi công thức tính, các ngân hàng buộc phải thu hẹp hoạt động cho vay trên thị trường liên ngân hàng, làm giảm nguồn cung vốn ngắn hạn và đẩy lãi suất tăng mạnh", ông Huy cho biết.

Tuy nhiên, ông Huy cũng nhấn mạnh rằng bối cảnh hiện tại khác xa so với các giai đoạn khủng hoảng trước đây. Tỉ giá vẫn duy trì ổn định, thậm chí đồng Việt Nam (VND) có xu hướng tăng giá trong ngắn hạn, cho thấy đây là vấn đề quản trị thanh khoản mang tính cục bộ và nằm trong khả năng điều tiết của Ngân hàng Nhà nước.

Tác Động Đến Nhóm Ngân Hàng Quốc Doanh

Với lộ trình đã được lên kế hoạch từ trước, ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc Phân tích Chứng khoán tại Agriseco, cho rằng các ngân hàng đã có sự chuẩn bị kỹ lưỡng cho việc tỉ lệ LDR sẽ tăng lên. Xét về yếu tố định giá, mặc dù nhiều cổ phiếu ngân hàng đã tăng khá mạnh trong năm 2025, nhưng mặt bằng định giá của nhóm cổ phiếu này nhìn chung vẫn ngang hoặc thấp hơn so với mức trung bình trong quá khứ.

Qua đó, chuyên gia từ Agriseco dự báo rằng các cổ phiếu ngân hàng sẽ không giảm quá sâu bởi những thông tin kể trên. Ông Bùi Văn Huy lưu ý thêm rằng nhóm Big 4 sẽ chịu áp lực trực tiếp khi phải đẩy mạnh huy động vốn từ dân cư, điều này có thể làm tăng chi phí vốn (COF) và có nguy cơ thu hẹp biên độ lãi ròng (NIM) trong các quý tới.

"Đà tăng mạnh của nhóm cổ phiếu này từ đầu năm 2026 đã phản ánh kỳ vọng tích cực, nên diễn biến mới này có thể là một phép thử quan trọng. Nó khiến nhóm cổ phiếu này cần một giai đoạn tích lũy để đánh giá lại tiềm năng lợi nhuận, thay vì tiếp tục bứt phá", ông Huy dự báo.

Trước đó, Ngân hàng Nhà nước đã lên lộ trình rút dần đối với nguồn vốn đặc thù này, nhằm tạo dư địa cho hệ thống ngân hàng giảm lãi suất và hỗ trợ phục hồi kinh tế sau đại dịch COVID-19. Theo quy định tại Thông tư số 26/2022/TT-NHNN, Ngân hàng Nhà nước cho phép các ngân hàng được tính một phần tiền gửi có kỳ hạn của Kho bạc Nhà nước vào tổng huy động, với lộ trình giảm dần: năm 2023 là 50%, năm 2024 là 40%, và năm 2025 còn 20%.